Absolute return strategie | Jak mohou pomoci investorům v době tržní nejistoty

Finanční trhy jsou dnes jako oceán, který se během pár minut může proměnit z klidné hladiny do rozbouřených vln. Střídání rychlých růstů a náhlých výprodejů, prudké změny sentimentu, geopolitická nejistota, rotace mezi sektory či změny měnové politiky – to vše vytváří prostředí, které je pro tradiční akciové investice stále náročnější. Poslední roky ukázaly, že volatilita je spíše novým normálem než krátkodobou výjimkou.

Investoři tak přirozeně hledají způsoby, jak své portfolio ochránit před výkyvy trhu, aniž by se museli vzdát potenciálu růstu. Jedním z řešení, které funguje i v obdobích zvýšené nejistoty, jsou tzv. absolute return strategie.
 

Co jsou absolute return fondy

Na rozdíl od běžných akciových či dluhopisových fondů, které se primárně snaží překonat nějaký tržní index, stojí absolute return strategie na jiném principu. Jejich cílem je vydělat peníze bez ohledu na to, zda trhy rostou, stagnují nebo klesají. Nesledují tedy benchmark; místo toho se zaměřují na stabilní, vyrovnaný výsledek.

Aby takové strategie fungovaly, používají širší paletu investičních nástrojů než běžné fondy. Nejsou limitovány pouze nákupem akcií či dluhopisů. Právě tato flexibilita jim umožňuje získávat výnos i v prostředí, kde tradiční portfolia často selhávají.
 

Jaké investiční techniky absolute return fondy používají

Absolute return strategie kombinují nejčastěji následující investiční strategie a přístupy.

• Short selling (sázka na pokles)
  Fond dokáže profitovat i v situacích, kdy cena určité akcie či sektoru padá. To umožňuje vydělávat i během tržních korekcí a zároveň to pomáhá snižovat celkovou volatilitu portfolia.
   
• Arbitráže
  Využívají cenových neefektivit – například rozdílu mezi cenou stejného aktiva na různých trzích nebo rozdílu mezi cenou firmy a hodnotou jejích aktiv. Tyto strategie nejsou závislé na směru trhu, ale na schopnosti využít krátkodobé nerovnováhy.
   
• Opce a další deriváty
  Díky opcím lze portfolio chránit proti poklesům nebo naopak navýšit zisk při specifických tržních situacích. Deriváty přinášejí možnost řídit riziko i výnos výrazně aktivněji.
   
• Leverage – rozumně používaná páka
  Některé strategie využívají částečně půjčené prostředky, aby zvýšily efektivitu investic. Nejde však o agresivní páku, ale o nástroj pro jemné doladění výnosu či hedgingu.
   
• Alternativní aktiva
  V rámci absolute return strategií mohou hrát roli i komodity, měny nebo jiné nekorelované investice. Smyslem je doplnit portfolio o aktiva, která se chovají jinak než akcie nebo dluhopisy.

Tento mix investičních metod má společný cíl: stabilizovat výnos a oddělit portfolio od nálad a výkyvů světových trhů.
 

Proč jsou absolute return strategie zajímavé právě teď

Současné tržní prostředí je charakteristické kombinací faktorů, které tradičním investičním portfoliím výrazně komplikují život:

• extrémní koncentrace trhu – velkou část výnosů táhne jen několik největších titulů, což není dlouhodobě udržitelné
• makroekonomická nejistota – měnící se politika centrálních bank, inflace, zpomalující růst
• geopolitické napětí – války, volby, nestabilita klíčových regionů
• zvýšená volatilita, která je dle dat spíše strukturální než cyklická

Je zřejmé, že investoři se musí připravit na prostředí, kde „koupit a držet“ na klasickém akciovém indexu již v blízké budoucnosti nemusí být tak komfortní jako v letech minulých.
 

Pro jakého investora jsou tyto strategie vhodné

Absolute return fondy mohou být užitečné zejména pro investory, kteří:

• chtějí snížit expozici vůči akciovým poklesům
• chtějí část portfolia stabilizovat, aniž by se vzdali růstu
• vnímají volatilitu jako hrozbu pro své finanční cíle
• vytvářejí dlouhodobé portfolio s důrazem na ochranu kapitálu

Závěr: Absolute return fondy v praxi

Ačkoli se může zdát, že absolute return fondy dokážou vyřešit většinu problémů spojených s investováním v období zvýšené nejistoty, realita je často komplexnější. Přestože tyto fondy obvykle spadají do nižšího až středního rizika (typicky SRI 2–3 ze 7), historicky se ani jim nevyhnuly určité propady – například během COVID-19 dokázaly ztratit i několik procent, proto může být vhodnější si s jejich výběrem nechat poradit. I pokles o několik procent v březnu 2020 se však mohl jevit pro investora jako výhra, pokud jej porovnáme s poklesem akciových trhů ve stejném období o 30 procent.   

Fondy, které se v náročných obdobích chovaly nejlépe, bývají spíše konzervativní a nabízejí proto umírněnější výkonnost – často jen 1–2 % nad úročením spořicích účtů. Jejich silnou stránkou však nebývá vysoký výnos, ale vysoká likvidita a stabilita, kterou může investor využít ve svůj prospěch. Při výrazných poklesech na akciových trzích může být taková strategie ideálním zdrojem prostředků k nákupu kvalitních akcií „se slevou“, pokud investor preferuje aktivnější práci s portfoliem.

Ačkoli není nutné absolute return fondy přeceňovat, mohou být vhodným doplňkem portfolia dlouhodobého investora. Jde o přístup, který se běžně používá ve velkých zahraničních family offices i endowments (tedy institucionální investoři typu univerzitních a nadačních fondů), kde hraje roli stabilizátoru a zdroje likvidity.