APS CREDIT FUND | Podrobný pohled na podfond Rhapsody III

Investiční strategie skupiny

Strategie skupiny APS stojí na kombinaci investic do portfolií nesplácených pohledávek a jejich aktivního řízení a správy. V praxi to znamená, že skupina vyhledává příležitosti, kdy mohou banky nebo jiné instituce odprodávat nesplácené úvěry (NPL) – například z důvodu regulatorních požadavků nebo potřeby snižovat rizika ve svých bilancích. Tato portfolia pak APS získává obvykle s výrazným diskontem jejich původní nominální hodnoty.

Po akvizici portfolia nastupuje důležitá fáze – správa a vymáhání. V této oblasti má APS rozsáhlé lokální týmy v řadě evropských zemí, které se zaměřují na to, jak z těchto aktiv postupně získat zpět vložené prostředky se zajímavým výnosem. Může jít o dohodu s dlužníkem, prodej zajištěného majetku nebo řešení prostřednictvím právní cesty. Především oboustranně výhodná dohoda s dlužníky je způsobem, který umožňuje skupině rychle zhodnotit investované prostředky.  

Zajímavým aspektem tohoto byznysu je, že dobře funguje i v období ekonomického ochlazení. Právě tehdy totiž často přibývá nových portfolií, která se dostávají do problémů a vstupují na trh – a pro investory tak vznikají zajímavé příležitosti.
 

Historie APS

Skupina APS byla založena v roce 2004 v Praze a již od počátku se specializuje na správu a vymáhání nesplácených pohledávek, a to jak pro významné finanční instituce, tak i v rámci vlastní investiční činnosti. Mezi klienty skupiny se řadí banky, pojišťovny, investiční fondy, ale také nadnárodní instituce jako například Evropská banka pro obnovu a rozvoj.

Během 20 let si APS vybudovala silnou pozici napříč střední a jihovýchodní Evropou, kde dnes působí ve 13 zemích a spravuje portfolia pohledávek v nominální hodnotě přesahující 11 miliard eur. APS je od roku 2015 vlastněna jediným akcionářem, Martinem Machoněm, který stojí v čele firmy od jejího založení. Právě s ním jsme v minulosti vedli rozhovor u příležitosti spuštění podfondu Rhapsody II.

Dle poslední zveřejněné výroční zprávy za rok 2023 se skupině podařilo významně navýšit výnosy na přibližně 800 milionů Kč, přičemž patrný byl především silný nárůst výnosů z vlastních portfolií, což naznačuje rychle se zvyšující podíl výnosů z vlastních portfolií nesplácených pohledávek.
 

Fondy skupiny APS

V minulé dekádě již začala skupina zakládat investiční fondy a jiné investiční struktury, které byly zaměřeny na investice do nesplacených pohledávek a fondy tak využívaly odbornosti, zkušenosti a zázemí skupiny APS. Původně byly fondy určeny primárně pro institucionální investory a investiční partnery APS a často šlo o neregulované fondy.

Pro české investory byl klíčový vznik fondu APS CREDIT FUND SICAV, a.s. v roce 2021. Jde o regulovaný fond určený pro české kvalifikované investory. V rámci něj postupně vznikly dva uzavřené podfondy – Rhapsody I v roce 2021 a Rhapsody II v roce následujícím. Oba současně využíváme v portfoliích klientů Long Capital, kteří preferují vyšší výnosnost nástrojů.

Rhapsody I získal během upisovacího období od investorů více než 31 milionu eur. Během úvodních dvou let zhodnotil finance investorů o 20,67 %. Za rok 2024 dosud nebyly výsledky oznámeny, očekávány jsou však každým dnem. Do ocenění ke konci roku 2024 by se však měly promítnout obdobné faktory jako u podfondu Rhapsody II, kde již byly výsledky zveřejněny.

Rhapsody II -  Druhý podfond Rhapsody II byl založen v roce 2022 a získal více než 27,9 milionu eur. Za úvodní dva roky dosáhlo zhodnocení fondu 29,25 % a především rok 2024 s výnosností 20 % velmi potěšil své investory, včetně Long Capital Private Selection, který má investiční akcie Rhapsody II pořízeny ve svém portfoliu.
 

Bližší informace o fondu Rhapsody III

Nový podfond Rhapsody III navazuje na úspěch předchozích podfondů. Je znovu určen kvalifikovaným investorům, kteří hledají dlouhodobě nadprůměrné zhodnocení prostřednictvím investic do alternativních aktiv – konkrétně oblasti navázané na byznys skupiny APS s pohledávkami. Cílem je tak těžit z anticyklického charakteru NPL trhu a zkušeností skupiny APS při investicích a správy těchto aktiv.

Úvodní úpis trval do 15. ledna 2025, nyní je však otevřeno druhé a závěrečné upisovací období, které končí 30. května 2025. Fond si dává za cíl znovu dosáhnout velikosti kolem 30 milionů EUR a opět jsou pro investory k dispozici investiční třídy v české měně a EUR.
 

Základní parametry fondu:

S ohledem na to, že jde o fond kvalifikovaných investorů, je pro nové investory stanovena minimální investice ve výši 1 000 000 Kč. Pro již stávající investory do předchozích podfondů je minimální vstup od 100 000 Kč.

Podfond je založen na dobu tří let od konce stávajícího upisovacího období, přičemž očekáváme, že dojde k prodloužení o dva roky za účelem maximalizace výnosnosti. Je tedy potřeba počítat s dobou investice pět let, přičemž je předpoklad, že po třetím roce začnou investoři postupně inkasovat své finance zpět včetně dosaženého výnosu.

V rámci fondu platí pro investory, kteří budou potřebovat své finance dříve, vysoké výstupní poplatky. Během tříletého investičního období činí tento poplatek 95 %, po jeho skončení 50 % z objemu prodeje. V případě, že se investoři dostanou do situace, že nebudou schopni investiční horizont nakonec dodržet, nabízíme možnost odkupu prostřednictvím interního sekundárního trhu, tedy bez výstupních poplatků.

Výkonnostní odměna ve fondu Rhapsody III je vázána na dosažení zhodnocení nad 1,3násobek investovaného kapitálu. V takovém případě činí odměna 20 % ze zisku celkově. Pokud výnos překročí 1,5násobek, připočítává se dalších 10 % ze zisku nad touto hranicí. Tato konstrukce vytváří zásadní motivaci pro správce fondu k dosažení nadprůměrných výsledků.

Pro koho je investice vhodná?

Investice do podfondu Rhapsody III je určena kvalifikovaným investorům, kteří hledají alternativní investiční příležitost s potenciálem vyššího výnosu. Investice je vhodná pro investory s vyšší tolerancí k riziku a delším investičním horizontem, kteří chtějí diverzifikovat své portfolio a využít příležitosti na trhu pohledávek nebo obecněji v rámci odvětví, u kterých je nízká závislost na pohybu finančních trhů.

Zaujala Vás investice do Rhapsody III a rádi byste ji prodiskutovali? Kontaktujte nás na info@longcapital.cz nebo prostřednictvím svého poradce. Upisovací období končí již 30. května 2025.