EMUN Global Private Credit | Přístup k exkluzivním úvěrovým strategiím

EMUN Global Private Credit přináší českým investorům možnost investovat do private credit fondů největších světových správců. Tento segment poskytuje předvídatelné výnosy mimo veřejné trhy a fond EMUN nabízí přístup k osvědčeným strategiím s nižší volatilitou než akcie nebo high-yield dluhopisy.

V tomto článku se budu věnovat strategii fondu EMUN Global Private Credit. Pro jeho správné pochopení je však vhodné nejprve porozumět oblasti private credit, do které fond investuje. Pokud jste se s tímto segmentem dosud nesetkali, doporučuji nejprve přečíst můj nedávný článek, který jej detailně popisuje – článek o samotném segmentu private credit najdete zde.
 

Představení společnosti EMUN

Fond EMUN Global Private Credit byl založen a je spravován investiční společností EMUN, která se specializuje na správu majetku movitých investorů a institucionálních klientů v České republice. Společnost poskytuje komplexní řešení v oblasti wealth managementu, private equity a private credit investic. S více než 13 lety zkušeností v oboru spravuje klientům aktiva v hodnotě přes 10 miliard CZK.

Díky přístupu k předním globálním asset manažerům poskytuje EMUN investorům expozici na institucionální investiční strategie, které by pro jednotlivce byly jinak nedostupné.

Zástupci společnosti EMUN patří mezi vyhledávané odborníky na investice. Například partner EMUN Leoš Jirman má více než 30 let zkušeností na kapitálových trzích, včetně působení jako analytik České národní banky. Pravidelně komentuje ekonomické dění a investiční strategie v médiích, jako jsou Hospodářské noviny a E15.

Společnost EMUN založila tento fond ve strategické spolupráci se společností Encor Wealth Management, kterou vedou Lubor Žalman (bývalý generální ředitel Raiffeisenbank) a Jan Kubín. Encor působí na trhu více než 10 let a spravuje několikamiliardový majetek movitých klientů. Díky této spolupráci získávají jejich investoři přístup k private credit strategiím, které Encor taktéž považuje za vhodný doplněk diverzifikovaného investičního portfolia.
 

Investiční strategie a složení portfolia fondu EMUN Global Private Credit

Fond se zaměřuje primárně na seniorní zajištěné úvěry, které tvoří jádro portfolia. Díky přístupu ke globálním správcům, jako jsou Blackstone, Apollo a Ares, fond rozkládá expozici mezi různé úvěrové strategie s cílem dosáhnout stabilních výnosů při nízké volatilitě

Složení fondu není pevně dané a v čase se může měnit podle tržních podmínek a atraktivity jednotlivých segmentů. Fond proto pravidelně rebalancuje svou expozici mezi jednotlivé strategie, aby zajistil dle portfolio manažera optimální poměr výnosu a rizika.
 

Investiční strategie fondu

Strategie fondu je navržena tak, aby investorům poskytovala stabilní a predikovatelné výnosy s nižší volatilitou oproti tradičním dluhopisům a akciovým trhům. Jeho investiční strategie staví na diverzifikaci mezi různé typy úvěrových nástrojů, přičemž klíčovým pilířem portfolia jsou zajištěné firemní úvěry (Senior Direct Lending).

Strategická alokace fondu dle jednotlivých typů private credit aktiv má dle společnosti EMUN cílově vypadat takto:

• Senior Direct Lending (35 % majetku fondu) – Zajištěné úvěry firmám kryté jejich majetkem. Mají přednostní postavení při splácení, což snižuje kreditní riziko.
• Asset-Backed Loans (15 %) – Úvěry kryté konkrétními aktivy, jako jsou nemovitosti, pohledávky nebo stroje. Nabízejí vyšší bezpečnost a výnos oproti běžným firemním dluhopisům.
• Opportunistic & Distressed Credit (15 %) – Investice do firem v restrukturalizaci nebo finančních potížích. Vyšší riziko, ale také potenciál nadprůměrného výnosu.
• Secondaries (15 %) – Odkupy podílů v private credit fondech na sekundárním trhu. Umožňují vstup do již zavedených strategií často se slevou.
• Liquid Credit (20 %) – Investice do likvidnějších úvěrových nástrojů, které zajišťují flexibilitu a možnost čtvrtletních odkupů investorů.
   

Aktuální složení portfolia a majetek ve správě 

Fond EMUN Global Private Credit byl založen teprve v srpnu 2024 a již po šesti měsících získal do správy více než 800 milionů korun, což svědčí o vysoké důvěře stávajících klientů EMUN. Pro srovnání – obdobný objem prostředků obvykle proudí do fondů kvalifikovaných investorů jiných správců i v průběhu několika let. Významnou část investovaného kapitálu poskytla také společnost Encor Wealth Management, která je strategickým partnerem EMUN pro tento fond.

Aktuálně tvoří přibližně 85 % portfolia seniorní zajištěné úvěry (Senior Direct Lending), které představují základní stavební kámen fondu. Zbývající část je alokována do oportunistických a likvidních kreditních aktiv či hotovosti. Toto rozložení odpovídá postupnému budování portfolia, kdy nejprve dochází k expozici na klíčová podkladová aktiva. S přibývajícím kapitálem lze očekávat rozšíření fondu o další typy aktiv, čímž se jeho složení postupně přiblíží k cílové alokaci zmíněné v předchozích odstavcích.



Aktuální složení fondu dle správců a oborů, ve kterých je EMUN Global Private Credit zainvestován (zdroj: EMUN Investiční společnost)
 

Výhody fondu EMUN Global Private Credit

Hlavní předností fondu EMUN Global Private Credit je přístup k diverzifikované private credit strategii s cíleným výnosem 8–10 % p.a. Na rozdíl od tradičních private credit fondů, které často vyžadují dlouhý lock-up, umožňuje EMUN čtvrtletní odkupy, což investorům poskytuje větší flexibilitu při správě kapitálu.

Fond poskytuje investorům expozici na institucionální private credit strategie spravované největšími světovými asset manažery, jako jsou Blackstone, BlackRock, Apollo a Oaktree, jejichž fondy jsou pro jednotlivce běžně nedostupné kvůli vysokým vstupním požadavkům (často 1M EUR a více). EMUN tuto bariéru odstraňuje tím, že sdružuje kapitál investorů do jednoho fondu a umožňuje jim širokou diverzifikaci napříč klíčovými segmenty private credit trhu.

Díky tomu, že se jedná o fond kvalifikovaných investorů, je minimální investice nastavena na 1 milion korun (nebo ekvivalent v USD), což umožňuje i menším investorům získat přístup k institucionálním strategiím, které by jinak byly dosažitelné pouze pro velké institucionální investory.

Fond umožňuje investici jak v českých korunách, tak v amerických dolarech.
 

Rizika investice do EMUN Global Private Credit

Stejně jako každá investice, i private credit fondy mají svá rizika. EMUN Global Private Credit se snaží tato rizika řídit diverzifikací a výběrem kvalitních fondů, avšak nelze je zcela eliminovat.

• Kreditní riziko – Fond investuje do podnikových úvěrů, což nese riziko nesplácení. Toto riziko se snaží snižovat zajištěnými úvěry a diverzifikací, přesto nelze vyloučit, že některé firmy nebudou schopny své závazky splácet.
• Nižší likvidita – Na rozdíl od akcií a dluhopisů obchodovaných na burze není možné podíl ve fondu kdykoli prodat. Ačkoli fond umožňuje kvartální odkupy bez výstupního poplatku od samého začátku investice, stále se jedná o nástroj, kde by investoři měli počítat s delším investičním horizontem.
• Dopad úrokových sazeb – Pokles sazeb může snížit výnosy nových úvěrů, zatímco ekonomické zpomalení může zvýšit nesplácení. Fond se však snaží vyvážit různé strategie tak, aby tyto faktory co nejlépe zvládal.
• Expozice na různá úvěrová aktiva – Vedle konzervativnějších úvěrů fond částečně investuje i do dynamičtějších segmentů (Distressed Debt, Secondaries atd.), které mohou mít vyšší výnosový potenciál, ale i větší rizikovost.

Rozhodně je tedy vhodné pro tuto příležitost počítat s delším investičním horizontem, a přestože fond umožňuje kvartální likviditu bez výstupních poplatků, tak by měl investor být schopen akceptovat nižší likviditu, kterou má nezanedbatelné množství aktiv fondu.
 

Proč zvážit private credit jako součást portfolia

Tato investice může být zajímavým doplňkem portfolia pro investory, kteří hledají výnosově atraktivní alternativu k dluhopisům a zároveň chtějí nižší volatilitu než akciové trhy.

• Doplněk k dluhopisům – Fond investuje do úvěrů s vyšším výnosovým potenciálem než tradiční dluhopisy, přičemž se zaměřuje na segmenty s nižší korelací s veřejnými trhy.
• Nižší volatilita než akcie – Private credit fondy nejsou vystaveny denním výkyvům akciového trhu, což pomáhá stabilizovat portfolio.
• Diverzifikace portfolia – Private credit aktiva mají historicky nízkou korelaci s akciemi i veřejně obchodovanými dluhopisy, což umožňuje lepší rozložení rizika.
• Vhodnost pro střednědobý až dlouhodobý investiční horizont – Investoři by měli počítat s tím, že private credit strategie vyžadují delší časový rámec k dosažení svého výnosového potenciálu.

Fond může doplnit pevně úročenou složku portfolia a zároveň nabídnout vyšší výnosový potenciál než běžné dluhopisové fondy. Je vhodný pro investory, kteří jsou ochotni akceptovat nižší likviditu výměnou za expozici na private credit trh s institucionální úrovní správy.
 

Závěr

Fond EMUN Global Private Credit umožňuje investorům získat expozici na private credit trh s výnosovým potenciálem 8–10 % p.a. a nižší volatilitou než akcie. Zaměřuje se na diverzifikované úvěrové strategie, včetně zajištěných firemních úvěrů, distressed debt a secondaries.

Díky expozici na fondy největších světových správců nabízí přístup k private credit investicím, které bývají běžně dostupné jen institucionálním investorům. Fond je vhodný pro investory se střednědobým až dlouhodobým horizontem, kteří hledají alternativu k dluhopisům s možností kvartálních odkupů.