Koncem loňského roku spustila skupina Penta úpis dvou fondů, jenž lákají na atraktivní podmínky s cílovým průměrným roční výnosem až 15 procent. Podívali jsme se blíže na to, v jakých odvětvích Penta podniká a na jakých investicích se mohou investoři podílet.
Skupina Penta je jedním z nejvýznamnějších investičních subjektů ve střední Evropě. Stejně jako další významné skupiny středoevropského trhu vznikla před polovinou devadesátých let. V počátečních letech vybudovala silný kapitál díky obchodování s cennými papíry a správě privatizačních fondů. První klíčové investice do strategických odvětvích učinila po přibližně deseti letech činnosti, kdy vstoupila do prvních větších realitních projektů, provedla prvotní vstup do lékárenského sektoru a pořídila i sázkovou kancelář Fortuna.
Struktura celé skupiny je poměrně složitá, přičemž řada podniků je mimo jurisdikci České republiky a Slovenska. Pro investory uvažující o fondech Penta je však klíčové, že se stanou investory fondů, jenž vznikly za účelem investice do zastřešujících holdingů, pod kterým jsou klíčová aktiva skupiny. Těmito holdingy jsou Penta Real Estate Holding Limited, který pokrývá realitní část a Penta Investments Limited, jenž vlastní ostatní divize skupiny.
Hodnota aktiv skupiny ke konci roku 2023 dosáhla 7,8 miliardy EUR a za rok 2024 by měla činit kolem 8,5 miliardy EUR. Čistá hodnota aktiv, která představuje reálnou hodnotu po odečtení závazků, narostla dle skupinou očekávaných údajů za rok 2024 o přibližně 12 % oproti předcházejícímu roku. Podle prezentovaných údajů je průměrný meziroční růst čisté hodnoty aktiv za posledních deset let více než 13 procent, což lze vnímat jako základ stávajícího očekávání Penty ohledně budoucí výkonnosti fondů.
Zdravotnictví – Dr. Max, Penta Hospitals, pojišťovna Dôvera
Dr. Max byl založen v roce 2004 akvizicí společnosti České lékárny, která měla tehdy 25 provozoven. Postupně expandoval do zahraničí a stal se největší lékárenskou sítí ve střední Evropě s více než 3 000 pobočkami v 17 zemích.
Penta vlastní síť Dr. Max prostřednictvím holdingové společnosti Glebi Holdings PLC a její dceřiné společnosti Pharmax Holdings Limited, pod níž spadají jednotlivé národní pobočky Dr. Max ve všech evropských zemích. V roce 2023 dosáhla tržeb 4,2 miliardy EUR a zisku EBITDA 253 milionů EUR, přičemž Penta klade důraz na další rozvoj sítě, včetně oblasti e-commerce.
Penta Hospitals zastřešuje síť nemocnic a ambulantních klinik v zemích střední Evropy. Jejím prostřednictvím Penta provozuje 43 nemocnic a více než 60 klinik, včetně center se zvláštním režimem pro poskytování péče lidem s demencí či Alzheimerovou chorobou. Konsolidované výsledky nejsou veřejně dostupné, dle prezentace skupiny však činil EBITDA zisk v roce 2023 74 milionů EUR.
Dôvera je největší soukromou zdravotní pojišťovnou na Slovensku poskytující veřejné zdravotní pojištění. K 1. lednu 2025 evidovala 1 767 510 pojištěnců, což představuje přibližně třetinový podíl na slovenském trhu zdravotního pojištění. V roce 2023 dosáhla Dôvera tržeb přes 2 miliardy EUR a zisku 20 milionů EUR. Po předchozí ztrátě 14 milionu EUR v roce 2022 se tak pojišťovna vrátila k zisku. Nicméně dle Úřadu pro dohled nad pojišťovnami, zaznamenala pojišťovna Dôvera za první polovinu roku 2024 ztrátu 24,5 milionu EUR.
Bankovnictví – Prima banka, Privatbanka
Prima banka vznikla v roce 1993 jako regionální slovenská finanční instituce, kterou Penta získala v roce 2011. Od té doby se transformovala v nejrychleji rostoucí retailovou banku na Slovensku. Dle výkazů za rok 2023 měla banka vlastní kapitál 452 milionů EUR a čistý zisk necelých 49 milionů EUR.
Privatbanka se specializuje na privátní bankovnictví a investiční služby. Dle výroční zprávy za rok 2023 byl její zisk v roce 2023 ve výši 20,3 milionu EUR a vlastní kapitál činil 122 milionů EUR.
Sázkový byznys – Fortuna Entertainment Group
Fortuna byla založena v roce 1990 a Penta do ní vstoupila v roce 2005. Díky následným akvizicím se stala jednou z největších sázkových společností ve střední Evropě. Veškeré sázkové aktivity jsou součástí společnosti Fortuna Entertainment Group a.s., která spadá ze 100% pod kyperský holding Fortbet Holdings Limited, jenž je dále ve stoprocentním vlastnictví zastřešujícího holdingu Penta Investments Limited.
Dle konsolidovaných výsledků, dostupných v obchodním rejstříku, dosáhl holding Fortbet Holdings Limited za rok 2023 přes půl miliardy EUR tržeb. Čistý zisk však za rok 2023 významně klesl z 52 na 37 milionů EUR. Vlastní kapitál holdingu činil přibližně 69 milionů EUR.
Skupina Penta se snažila najít pro Fortunu v uplynulém období investora s cílem z investice exitovat. Dle informací z médií se však mohla nabídková cena pohybovat poměrně vysoko. Aktuálně tak prozatím zůstává Fortuna součástí skupiny Penta.
Reality – Penta Real Estate
Penta se od vstupu do realitního segmentu před dvaceti lety stala jedním z nejvýznamnějších developerů v České republice a na Slovensku. Dle prezentace skupiny dosáhla v roce 2023 aktiva v oblasti realit hodnoty 1,8 miliardy EUR.
Mezi velké dostavěné projekty, jenž dosud zůstávají součástí realitní divize Penty, patří kancelářská budova Masaryčka nebo obchodní centrum Bory v Bratislavě. Dalších několik velkých projektů (Waltrovka, Sky Park či Florentinum) Penta v minulých letech úspěšně prodala. Součástí projektů často bývá také výstavba a následný prodej prémiových bytů o ještě prémiovější ceně.
Řada rezidenčních a komerčních projektů je také aktuálně ve fázi výstavby, z nichž největšími jsou Southbank v Bratislavě a Nová Waltrovka v Praze. Jejich hodnota po dokončení by mohla být mezi 20-30 miliardami korun. Penta také vlastní v Praze několik rozsáhlých pozemků, mimo jiné v okolí autobusového nádraží Florenc nebo Letňanech, kde lze očekávat výstavbu v následujících letech.
Dle prezentace vydané v souvislosti s úpisem investičních akcií fondů Penty se skupina chlubí výnosem kapitálu v realitách kolem 20 % v posledních deseti letech. Takové marže mohou být dlouhodobě udržitelné v developmentu, avšak nikoli v případě pronájmu nemovitostí. Výkonnost realitního fondu Penty tak bude závislý mimo jiné i na podílu dokončených a pronajímaných nemovitostí na celkovém realitním portfoliu.
Závěr: Proč investovat do fondů Penty?
Oba fondy skupiny Penta představují atraktivní investiční příležitost pro kvalifikované investory díky dobře zvoleným parametrům fondů, dlouhodobě velmi solidní výkonnosti, diverzifikované strategii a finanční síle celé skupiny.
Investoři by nicméně měli mít střízlivá očekávání týkající se výkonnosti. Za úspěch bych považoval, pokud by se skupině Penta i nadále dařilo dosahovat nárůstu čisté hodnoty aktiv jako v předchozích letech. S ohledem na nákladovou strukturu tak bude dosažení cílového výnosu poměrně náročný oříšek. I v případě mírného snížení tempa růstu však Penta nabízí investorům při rozumné vázanosti (3-4 roky) velmi slušný potenciál zhodnocení jejich financí.
Tři hlavní argumenty pro pořízení fondů Penty:
Atraktivní parametry – Očekávání dvouciferné roční výkonnosti při relativně krátké vázanosti.
Diverzifikované portfolio – Strategická odvětví, v nichž má Penta dlouhodobě úspěšné výsledky.
Finanční síla a stabilita – Penta dlouhodobě udržuje přiměřenou výši zadlužení, efektivně ji využívá k růstu ocenění celé skupiny a je kapitálově velmi silná.
Upozorňujeme, že po telefonu neposkytujeme žádné informace k investicím ani službám, neboť hovory nejsou nahrávány (máme zákonnou povinnost archivovat komunikaci se zákazníky týkající se investičních nástrojů a služeb). Telefon slouží pouze k domluvení termínu osobní schůzky či nahrávaného videohovoru. K veškerým dotazům prosím využívejte kontaktní formulář nebo e-mail.
